정년을 5년 앞둔 58세 박모 씨는 몇 해 전 연금저축을 주식형 펀드 위주로만 채웠다가 하락장에서 잔고가 크게 흔들리는 걸 겪었다.
은퇴가 코앞인데 원금이 출렁이는 걸 보고 나니 밤에 잠이 잘 안 왔다고 했다. 매일 잔고를 확인하는 습관까지 생겼을 정도였다.
그 뒤로 상담을 거쳐 채권형과 안정형 상품 비중을 늘린, 보수적인 포트폴리오로 자산을 다시 배분했다.
(위 사례는 다수 상담 사례를 재구성한 것으로 특정 개인을 지칭하지 않습니다.)
어떤 상황이었나
박씨는 20년 넘게 연금저축펀드를 운용해 왔다. 그런데 은퇴를 5년 앞두고 계좌를 열어보니 국내외 주식형 펀드 비중이 절반을 훌쩍 넘어 있었다.
젊을 때는 이런 구성이 크게 문제 되지 않는다. 오히려 장기간 분산 투자로 성장을 노릴 수 있어서다. 그런데 은퇴 직전 몇 년은 시장이 흔들려도 회복할 시간이 부족하다.
박씨의 사례처럼 60대를 앞둔 가입자에게 위험자산 비중이 지나치게 높으면, 인출을 시작하는 시점에 하락장이 겹칠 경우 타격이 크다. 이를 업계에서는 흔히 "인출 초기 위험(하락장 초입에 자산을 빼내면 회복 없이 손실이 굳어지는 위험)"이라고 부른다.
상담에서는 이런 경우 예시로 "은퇴가 10년 이내로 남았다면 위험자산 비중을 해마다 조금씩 낮추는 방식"을 자주 언급한다. 박씨도 이 설명을 듣고서야 자신의 포트폴리오가 나이대에 비해 다소 공격적이라는 걸 알게 됐다.
가입과 운용은 이렇게 재구성했다
박씨는 기존에 들고 있던 상품을 한 번에 정리하지 않았다. 만기나 손실 구간을 확인하면서 몇 달에 걸쳐 순차적으로 비중을 옮겼다.
먼저 신규 납입분부터 채권형 펀드와 원리금보장형 상품 비중을 늘렸다. 기존 주식형 펀드는 일부만 남기고, 나머지는 손실이 크지 않은 시점을 골라 정리했다.
| 구성 유형 | 특징 | 보수적 투자자 적합도 |
|---|---|---|
| 주식형 펀드 | 수익 변동성이 크고 장기 성장을 추구하는 구조 | 낮음(비중 축소 검토 대상) |
| 채권형 펀드 | 주식형보다 변동성이 낮고 이자 수익 중심 | 높음 |
| TDF(타깃데이트펀드, 은퇴 예정 시점에 맞춰 위험자산 비중을 자동으로 줄여주는 펀드) | 가입자가 직접 재조정하지 않아도 되는 구조 | 중간~높음 |
| 원리금보장형 | 변동성이 거의 없는 대신 기대수익도 낮음 | 높음(안정성을 최우선으로 둘 때) |
박씨는 결국 채권형과 원리금보장형을 합쳐 절반 이상, 나머지는 TDF와 일부 주식형으로 채우는 쪽으로 방향을 잡았다. 다만 이 비율은 사람마다 은퇴 시점과 다른 자산 상황, 감당 가능한 변동폭에 따라 달라질 수 있다.
또한 상품을 갈아탈 때마다 환매나 이전에 따른 비용이 있는지도 함께 확인했다. 같은 계좌 안에서 상품만 바꾸는 경우와 계좌 자체를 옮기는 경우는 절차와 비용이 다를 수 있어서다.
몰랐던 것, 헷갈렸던 것
박씨가 가장 헷갈려 한 부분은 채권형 펀드도 원금 손실이 가능하다는 점이었다. 이름에 "채권"이 들어가니 예금처럼 안전하다고 막연히 생각했던 것이다.
- 원리금보장형과 예금자보호 여부를 같은 것으로 착각했다. 상품 구조에 따라 보호 범위가 다를 수 있어 약관 확인이 필요했다.
- TDF는 이름에 붙은 목표 연도(빈티지)를 잘못 고르면 정작 원하는 은퇴 시점과 위험자산 조정 속도가 맞지 않을 수 있다는 걸 뒤늦게 알았다.
- 수수료 체계가 상품별로 다르다는 점도 처음엔 신경 쓰지 못했다. 장기간 운용하는 상품이라 작은 차이도 누적되면 크게 느껴질 수 있다.
- 비중을 낮췄다고 해서 인출 계획까지 자동으로 정해지는 건 아니라는 점도 새로 알게 된 부분이었다.
특히 "보수적 포트폴리오"라고 해서 손실 가능성이 아예 없는 건 아니라는 설명을 듣고, 박씨는 본인이 감당할 수 있는 변동폭이 어느 정도인지부터 다시 생각해봤다고 한다.
전문가라면 이렇게 조언합니다
은퇴 시점이 가까운 가입자에게는 보통 위험자산 비중을 한 번에 줄이기보다 몇 년에 걸쳐 점진적으로 조정하는 방식을 권한다. 시장 상황에 따라 매도 시점을 분산하기 위해서다.
예를 들어 은퇴까지 5년이 남았다면, 매년 정해둔 시점에 포트폴리오를 점검하고 위험자산 비중을 조금씩 낮추는 방식을 고려할 수 있다. 이를 리밸런싱(자산 배분 비율을 원래 계획대로 다시 맞추는 작업)이라고 부른다.
또한 채권형이나 원리금보장형이라고 해서 전부 같은 성격은 아니므로, 가입 전 상품 설명서에서 손실 가능 구조인지, 수수료는 어느 정도인지 직접 확인하는 절차가 꼭 필요하다. 상품마다 편입 자산과 만기 구조가 다르기 때문이다.
마지막으로, 연금저축은 세제 혜택(연말정산이나 종합소득신고 시 세액공제를 받을 수 있는 제도)과 연결된 상품이라 운용 방식을 바꾸더라도 가입 자체를 해지하기보다는 계좌 안에서 상품만 조정하는 방법을 먼저 검토하는 편이 낫다는 조언도 나온다.
결론
보수적인 포트폴리오로 옮긴다고 해서 걱정이 완전히 사라지는 건 아니다. 다만 은퇴 시점과 감당 가능한 변동폭을 먼저 정하고 나서 상품을 고르면, 흔들림에 덜 휘둘리는 운용이 가능해진다.